Inversión en startups 2025: más rondas, menos volumen

El número de rondas de inversión ha aumentado un 11% hasta las 376 rondas de financiación. Este comportamiento refleja un mercado más activo, con un mayor número de operaciones de menor tamaño y una apuesta por la eficiencia del capital.

Esta es una de las principales conclusiones que se extraen del nuevo informe anual del Observatorio de Startups, elaborado por la Fundación Innovación Bankinter.

Aquí se examina en detalle la evolución de la inversión en el ecosistema español, el perfil de los inversores, las distintas fases de financiación y los sectores con mayor dinamismo, así como las principales operaciones corporativas y procesos de desinversión.

El informe señala que el tamaño medio de las rondas de financiación se ha reducido en un 14% durante este último año hasta los 9,4 millones de euros. Sin embargo, la mediana (el valor central de un conjunto de datos ordenados de menor a mayor) ha aumentado en un 34% hasta los 2,14 millones. 

Hacia el equilibrio

Estas magnitudes reflejan el cambio que experimenta un mercado que avanza hacia números más equilibrados y rondas intermedias, con una menor dependencia de las grandes operaciones. Este ajuste no implica una mayor presencia de inversión temprana, sino que convive con una mayor concentración del capital en compañías más maduras.

En gran medida, esta evolución responde a la moderación de los tipos de interés, la voluntad de los inversores porque las startups alcancen la rentabilidad en menor tiempo y la búsqueda de una mayor eficiencia para su capital.

Menor inversión inicial

El informe advierte también de un menor impulso inversor en las etapas iniciales. En la fase seed se contabilizaron 89 rondas, un 10% menos que el año anterior, mientras que en las rondas de Serie A se alcanzaron las 127 operaciones (+34 %) y en Serie B se mantuvieron prácticamente estables con 63 rondas (-3 %). 

Por el contrario, las operaciones de Serie C mostraron un avance significativo con 28 rondas (+65 %), lo que refleja una mayor confianza en startups más maduras, mientras que el  growth permaneció sin cambios con 15 operaciones. 

Todo ello apunta a una concentración de la inversión en fases avanzadas en detrimento de las etapas iniciales. Ello a pesar de que las rondas tienden a ser más contenidas en volumen, lo que podría afectar al desarrollo de nuevas compañías escalables a medio plazo.

Megarrondas

Llama también la atención el importante peso de las megarrondas. En 2025 se registraron 15 rondas superiores a 50 millones de euros que, pese a representar en torno al 4% del total de operaciones, concentraron 1.354 millones de euros, el 44% del volumen total invertido. 

Estas cifras demuestran una mayor capacidad del ecosistema emprendedor español para impulsar compañías con proyección internacional. Estas, además, generan un efecto tractor sobre el conjunto del mercado, al favorecer la creación de talento y el desarrollo de nuevos proyectos emprendedores.

Procedencia de la inversión

El 49% de las operaciones se financiaron exclusivamente con inversores nacionales, aunque su peso en volumen se limitó al 16% del total invertido, con 505 millones de euros, una cifra un 26% menor que la del año pasado.

Esta dinámica responde a la orientación de los inversores nacionales hacia las fases más tempranas, en las que el riesgo es mayor. Aquí, la inversión suele ser menor y la toma de decisiones se apoya en la cercanía, el conocimiento del mercado y la confianza en los equipos fundadores.

Por su parte, las rondas mixtas –inversores locales y extranjeros- registraron el mayor crecimiento del ejercicio. Estas reúnen un 32% de las operaciones y un 47% del volumen total, con 1.468 millones de euros (+191%). 

Esta evolución refleja una mayor madurez del ecosistema, con fondos locales de mayor tamaño y capacidad para acompañar junto con fondos internacionales a las startups en fases más avanzadas, apoyadas fundamentalmente por capital extranjero. 

En paralelo, las rondas de financiación lideradas exclusivamente por inversores internacionales supusieron el 16% de las operaciones y aportaron el 35% del volumen invertido. En total fueron 1.091 millones de euros, un 46% menos que el año pasado.

Composición financiera

El equity se mantuvo como la fórmula predominante, con cerca de dos tercios de las rondas financiadas solo mediante capital, aunque con un peso relativo a la baja. 

El informe también destaca el avance de las rondas mixtas de deuda y capital, que alcanzaron 85 operaciones, junto a 19 rondas financiadas únicamente con fondos públicos y 11 cerradas solo con deuda, una modalidad todavía minoritaria pero cada vez más presente.

Fondos de venture capital

Los fondos de venture capital volvieron a situarse como los principales protagonistas del ecosistema en 2025 al participar en 263 rondas, lo que equivale a 7 de cada 10 operaciones. A ellos les siguen los fondos públicos, con 115 operaciones, y el corporate venture capital, con 97 rondas. Los Business Angels, por su parte, participaron en 69 operaciones.

Reparto por regiones

Barcelona se corona de nuevo como el principal polo del ecosistema emprendedor español, al concentrar 1.374 millones de euros de inversión repartidos en 140 operaciones. 

Madrid, por su parte, consolida su posición como segundo gran hub de innovación, con 865 millones de euros en 104 rondas. Valencia ocupa el tercer lugar por volumen, con 262 millones de euros captados en 25 operaciones. 

Destaca, asimismo, el ascenso de San Sebastián. Gracias a la ronda de Multiverse Computing se sitúa en cuarta posición, con 202 millones de euros invertidos.

Las operaciones más destacadas

En cuanto a las operaciones de inversión más destacadas de 2025, el ejercicio tuvo como protagonistas a las siguientes startups:

TravelPerk. Cerró una ronda de 190 millones de euros para reforzar su expansión internacional en el ámbito del software para viajes corporativos

Multiverse Computing. Con 189 millones de euros, consolidó desde San Sebastián su posición como referente en computación cuántica aplicada a la IA.

Splice Bio. Captó 118 millones de euros para avanzar en el desarrollo de terapias génicas para enfermedades raras. Esto confirma el atractivo del sector biotecnológico para los inversores.

Los sectores más atractivos

En cuanto a los sectores que más llamaron la atención de los inversores en 2025, el software, impulsado por proyectos de IA, lideró el ranking por volumen, tras multiplicar por seis la inversión del año anterior hasta alcanzar los 516 millones de euros. 

A continuación, se situaron Biotech & Life Sciences, con 354 millones, y Business & Productivity, que casi duplicó su volumen hasta los 321 millones de euros. Esto confirma un desplazamiento del interés inversor hacia sectores de base tecnológica y científica. 

Este reparto marca un cambio respecto a 2024, cuando el sector fintech concentró 1.030 millones de euros y cerca de un tercio del volumen total invertido.

En número de operaciones

En número de operaciones, el software también ocupó la primera posición en 2025, con 60 rondas, seguido de Biotech & Life Sciences (36) y Health & Wellbeing (34), un ámbito que ya destacó el año anterior por su elevada actividad y que mantiene su capacidad para generar proyectos de alto impacto.

49 exits

Por último, en 2025 se registraron 49 operaciones de salida, una menos que el año anterior, lo que supone un ligero descenso del 2%. 

Esta evolución mantiene niveles similares a los de 2024 y 2023 y refleja un escenario de estabilidad en el mercado de exits.

Los más llamativos

El ejercicio dejó, no obstante, operaciones de gran relevancia, como la salida a bolsa de Hotelbeds, con una valoración de 2.840 millones de euros, la mayor del año, así como la venta de Vlex, valorada en 850 millones, y la adquisición de Wallapop por parte de Naver, por 377 millones de euros. 

Estas operaciones, junto a otras cinco transacciones por encima de los 200 millones, ponen de relieve la capacidad del ecosistema español para generar compañías de alto valor y atraer tanto capital internacional como procesos de consolidación.