El ecosistema startup europeo no para de crecer. Sin embargo, los grandes hubs de emprendimiento siguen estando principalmente en Estados Unidos.
Hace apenas unos meses contábamos que 4 de los 5 mayores ecosistema tecnológicos del mundo están en el país norteamericano: la zona de la bahía de San Francisco (Bay Area: Silicon Valley, San Francisco, San José y Oakland), Nueva York, Boston y Los Ángeles. Y entre los 20 primeros tan sólo se cuelan tres ciudades europeas: Londres (4º puesto), París (8º) y Estocolmo (19º).
Si hacemos un análisis apresurado, y estando acostumbrados a ver noticias de grandes rondas de financiación de startups en Estados Unidos, podríamos pensar que se trata de una cuestión de dinero.
Sin embargo, en muchos casos se trata de empresas con origen europeo. No en vano, el 42% de los 964 unicornios fundados por europeos se han creado en Estados Unidos, de acuerdo con los datos que maneja Dealroom.co. El conjunto, el valor de dichas compañías asciende a 1,8 billones de dólares.
Asimismo, el 41% de la financiación de scaleups europeas en rondas superiores a 100 millones de euros procede de Estados Unidos.
¿No hay dinero para las startup en Europa?
Pero en Europa también hay mucho dinero. En concreto, Dealroom.co estima que el ecosistema europeo respaldado por capital de riesgo tiene un valor de 4,3 billones de dólares y ha producido 53 empresas valoradas en más de 10.000 millones de dólares.
El problema es que los recursos no fluyen con tanta facilidad hacia el venture capital como en Estados Unidos. La plataforma calcula que en Europa hay alrededor de 15 billones de dólares invertidos en activos de pensiones y seguros, pero solo alrededor del 0,1% se invierte en venture capital.
Destinar una parte de esos recursos a la inversión en startups es fundamental para cumplir con los objetivos de competitividad y soberanía que se plantea la Unión Europea.
De hecho, Dealroom.co asegura que si los inversores institucionales dedicaran apenas el 2% a capital riesgo se duplicarían ampliamente el capital disponible para rondas de scaleups, reduciendo su dependencia de la inversión estadounidense.
El paso crítico: de startup a scaleup
Ese salto de startup a scaleup es un paso crítico, como repasábamos en este artículo. Y ese paso es muy difícil de dar si no hay suficiente financiación.
El problema es que, si bien la financiación en fases iniciales o de consolidación está llegando, no vemos demasiadas megarrondas apoyadas con capital europeo.
Dealroom.co señala que esto se debe a que en el Viejo Continente hay pocos fondos de capital riesgo capaces de realizar una megarronda de más de 100 millones de dólares.
Además, la plataforma hace hincapié en que la estructura de la inversión en venture capital en Europa es muy diferente que en Estados Unidos. Allí, más de un tercio (36%) de las inversiones en capital riesgo —en número, no en capital invertido—procede de los fondos de pensiones, convirtiéndose así el principal actor. En la Unión Europea, por el contrario, las entidades gubernamentales son las más comprometidas en la inversión en venture capital, acaparando el 36% del total. En cambio, en Estados Unidos, apenas supone un 4%.
Así pues, Dealroom.co detalla que gobiernos y fondos soberanos representan la mayor parte del dinero invertido en capital riesgo europeo, con una inversión de alrededor de 37.400 millones de euros.
Despertar de algunos fondos de pensiones despiertan
Aunque los fondos de pensiones europeos se están mostrando reticentes a la inversión en venture capital, algunos empiezan a desperezarse. Y los nórdicos son la vanguardia, como los finlandeses Keva, Ilmarinen, Elo y Varma; los daneses ATP e Industriens Pension; o los suecos AP6 y AP3.
Hay que tener en cuenta que algunos de los principales fondos de pensiones del mundo son europeos, por lo que un cambio de su posición respecto a la inversión en stratups podría ser muy importante.
De hecho, el mayor es el Government Pension Fund de Noruega, con más de 2 billones de dólares en activos gestionados, de acuerdo con el informe ‘Global Top 300 Pension Funds’, elaborado por el Thinking Ahead Institute de WTW y Pensions & Investments. Y en el ‘top 20’ también se encuentran los holandés ABP (624.712 millones de dólares) y PFZW (295.263 millones de dólares)
Además, Dealroom.co hace hincapié en que la rentabilidad de la inversión no puede ser excusa para no invertir en startups en Europa. Según sus datos, el retorno de la inversión del venture capital en Europa a 10 años es del 20,8%, frente al 18,2% del estadounidense. Y a 15 años, dicho retorno se iguala: 16,6% en Europa frente al 16,1% en Estados Unidos.
