Los business angels, puente profesional hacia el capital institucional

Los business angels son una figura indispensable para el ecosistema emprendedor. Estos inversores financian startups en sus primeras etapas, cuando es más difícil conseguir los recursos necesarios para echar a andar. Y no sólo eso, sino que también aportan su experiencia, consejos y contactos que ayudan al crecimiento de la empresa.

“Son, con frecuencia, el primer ‘sí’ que recibe un emprendedor. Y ese primer ‘sí’ no se mide únicamente en euros: se traduce en validación, en red, en acompañamiento durante los años más duros de una empresa y en la transferencia de una experiencia que no se aprende en los libros”, indica el ‘Informe business angels 2026’, presentado por la Asociación Española de Business Angels (AEBAN) e IESE Business School.

De este modo, no es sólo quien pone el capital inicial en una startup, sino que también la prepara para que después lleguen inversiones mayores.

“El perfil clásico —emprendedor con capital propio que apuesta en solitario por proyectos muy tempranos— está siendo reemplazado por un inversor que opera en red, coinvierte con otros actores y se implica directamente en estructurar las empresas que acompaña”, indican los responsables de la investigación.

“Su objetivo ya no termina en la ronda semilla: termina cuando la startup está preparada para captar capital institucional. No compite con el venture capital. Lo precede y lo alimenta”, añaden.

Fundamentales en fases iniciales

Los business angels invierten principalmente en las fases iniciales de las startups, como decíamos anteriormente. Y precisamente ahí es donde más escasea la inversión de venture capital.

El informe pone de manifiesto que la inversión en etapas preseed, seed y early stage cayó un 16,4% en Europa, con un 21,1% menos de operaciones. Encadena así cuatro años consecutivos de retroceso. En España, el capital invertido en estas fases tempranas cayó ligeramente en 2025 (-1,1% interanual).

“La estructura que emerge en el mercado no es la de una expansión equilibrada, sino la de un ecosistema donde el venture capital institucional concentra su foco de forma creciente en empresas capaces de demostrar una trayectoria validada, capacidad de crecimiento y potencial de continuidad”, apunta el informe.

“Esto no significa que el mercado español haya dejado de financiar proyectos en fases iniciales, pero sí que los inversores han elevado el umbral de exigencia y, en consecuencia, han reasignado una mayor parte del capital hacia compañías que ya han superado la primera validación”, agrega.

Así, el business angel adquiere un rol esencial como puente hacia el capital institucional, llevando de la mano a las startups hacia las later stages.

La inversión no institucional se mantiene

El informe destaca que la actividad de los inversores no institucionales —donde se incluyen business angels, grupos de inversores privados, ciertos vehículos informales y otros agentes no equiparables a las gestoras profesionales– creció en 2025 un 27,6% interanual, incluyendo las grandes operaciones de más de 50 millones de euros.

Sin embargo, los responsables del estudio apuntan que “si se excluyen las megarrondas, la inversión no institucional descendió un 3,7 % en 2025″. De este modo, la mejora se basa, en gran medida, en esas grandes operaciones”.

“Mientras el venture capital profesional gana peso en el tramo de escalado (crece un 50,5%), el no institucional se mantiene, pero en una posición cada vez más subordinada: más centrada en fases tempranas, más dependiente de la sindicación y más condicionada por la capacidad de acompañar a las participadas hacia rondas posteriores”, detalla el informe.

En el caso de España, el volumen movilizado por inversión ángel creció ligeramente en 2025 (+9,4%) en rondas de hasta 4 millones de euros. Aunque se mantuvo por debajo de los niveles de 2023, tanto en capital invertido como en número de operaciones.

“El grueso del capital se concentró en el segmento de entre 1 y 4 millones, mientras que la inversión canalizada hacia tickets inferiores a 1 millón volvió a descender por cuarto año consecutivo. La inversión media por operación aumentó un 20% en estos tramos y acumula una tasa anual compuesta de crecimiento del 6% desde 2020, lo cual se corresponde con una tendencia clara de reducción del número de operaciones desde 2023”, detalla.

Una desinversión complicada

Por otro lado, AEBAN constata que el mercado español de venture capital muestra signos de debilidad. “La evolución de las operaciones de desinversión en startups, tras el máximo de 80 operaciones alcanzado en 2022, refleja una estabilización en torno a las 50 operaciones anuales, con una ligera caída hasta 49 en 2025”, anota el informe, basándose en el ‘Observatorio de startups’.

“Sin desinversiones fluidas, el capital queda atrapado, los inversores no pueden reinvertir y el ecosistema pierde capacidad para financiar nuevos proyectos. En España, la permanencia media de las participadas en cartera alcanza los 5,6 años. Y aproximadamente 1 de cada 2 compañías que ya debería haberse desinvertido por madurez temporal sigue todavía en cartera”, exponen los autores del informe.

¿Cómo han cambiado los business angels?

En otras ocasiones ya hemos ofrecido una radiografía del business angel. El estudio identifica algunos cambios que se están produciendo en este colectivo.

Por ejemplo, desvela que están evolucionando hacia modelos más colectivos y profesionalizados. Así pues, cada vez es más frecuente la coinversión entre inversores privados, fondos públicos y plataformas especializadas, lo que permite reducir riesgos y financiar proyectos de mayor tamaño.

Además, crece la inversión transfronteriza y la especialización sectorial, especialmente en áreas tecnológicas y de innovación.

Asimismo, AEBAN señala que ahora hay más mujeres —entre el 12% y el 14% de los business angels en Europa—, más family offices, más plataformas de equity crowdfunding y más ejecutivos y directivos que convierten la inversión ángel en una segunda carrera profesional ligada al emprendimiento. “El ecosistema inversor se amplía y se profesionaliza al mismo tiempo”, exponen los responsables del estudio.